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矿业及大宗物资巨头嘉能可求脱身,大砍锌产能再卖铜矿

矿业及大宗物资巨头嘉能可求脱身,大砍锌产能再卖铜矿

常有人用「你所不知道的最大公司」来形容某些不常见报的跨国大企业,其中难免有些夸大成分,不过综合矿业与大宗物资贸易商嘉能可(Glencore)对这个称号可说当之无愧,嘉能可同时经营矿业以及矿产、能源及农产品大宗贸易,是全球最大商品交易商,营运横跨 50 国,雇用约 18 万人,旗下的船只比英国皇家海军还要多。

像这样默默经营的超大公司,通常股价不会有什幺太戏剧性的变化,事实上,2011 年以前,嘉能可根本没上市,目前嘉能可虽然总部在瑞士,不过股票于伦敦与香港市场上市,2015 年 5 月起,嘉能可在伦敦市场股价出现上市以来最大一波跌幅,从 5 月初的 300 英镑以上一路下跌,到 9 月 28 日大跌至低于 70 英镑,整个波段股价跌掉将近 8 成,之后才在 10 月反弹。在香港市场,2015 年来嘉能可也跌掉了 55%。

或许问题可追溯至 2013 年,嘉能可买下超达(Xstrata),超达也是全球矿业巨头之一,是铜、镍、锌、煤等重要大宗物资的主要生产商,嘉能可在 2013 年 5 月购併超达之后,更强化了在矿业与全球大宗物资贸易界的影响力,不过也过度暴露在矿业和大宗物资的风险下,当大宗物资看俏时固然呼风唤雨,但当中国结构重整,原物料需求大减时,就难免受到冲击。

收购超达也为嘉能可带来 300 亿美元债务,据天达(Investec)分析指出,在矿业之中,嘉能可的负债比例最高,槓桿程度最大,在原物料看涨时,高槓桿有助于嘉能可取得更高获利,但是当市场反转,高槓桿也会让嘉能可面临更大风险。市场认为这份报告是 9 月底单日大跌的主因。

重整资产以减债

另一方面,嘉能可庞大的事业体系让投资人难以清楚分析其未来,矿业部门固然很明显要度小月,但嘉能可还有庞大的贸易部门,而为了避免洩漏商业机密给竞争对手,嘉能可一向对贸易事业的细节讳莫如深,这种不透明也让投资人面对风险时更容易惊慌杀出。

面对市况转变与股东的忧心,嘉能可也开始着手进行资产重整,期望在 2016 年底以前减债三分之一,即 100 亿美元,以求脱离泥淖。2015 年 10 月 9 日,嘉能可发表声明,要削锌产能 50 万吨,相当于 4% 的全球供给量,锌价原本处于 5 年来低点,近几个月来跌幅 30%,消息传出后应声反弹 6%,嘉能可所削减的产能中,大部份位于澳洲,将有 500 人因此失业,其他受到影响的地区包括南美洲与哈萨克。

紧接着在 10 月 12 日,嘉能可又宣布将出售铜矿。嘉能可在澳洲有 19 处矿场,包括煤、铜、镍、锌,以及港口设施、办公室与农业事业等,也是澳洲最大穀物出口商之一;在智利也拥有以及持股多处矿场,并有一处水力发电设施。如今嘉能可表示,因为有複数潜在买家表达收购意愿,嘉能可将出售位于澳洲新南威尔斯州的科巴(Cobar)铜矿,以及位于智利阿他加马沙漠的洛马斯巴亚斯(Lomas Bayas)铜矿。

嘉能可股价自 9 月 28 日的谷底反弹后,最高两度超过 130 英镑,10 月 12 日收在 121.15 英镑,虽然这波反弹收复不少失土,但相较于 2011 年上市时开盘价 548 英镑,还是跌掉了将近 8 成,这也反映出原物料行情自 2011 年起开始走空的趋势。

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